张坤重仓消费与医疗，半导体板块也有所增持！解读其投资逻辑和持仓变化

Meta Description: 张坤重仓消费与医疗，半导体板块也有所增持！深度解读其投资逻辑和持仓变化，包括易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选等基金的持仓变化，分析张坤的投资理念，以及他如何面对需求不足的世界。

引言:

作为中国最知名的基金经理之一，张坤的投资策略一直备受关注。在2024年上半年，他重拾伊利股份，并大举建仓了多只消费、医药和半导体个股。他的投资逻辑和持仓变化，不仅反映了市场趋势，也体现了他对投资的深刻理解和独到见解。本文将对张坤的投资策略进行深入分析，解读其背后的逻辑，并探究他如何应对当前复杂的市场环境。

张坤的投资逻辑：简单易懂，可持续发展

张坤的投资理念的核心在于“简单易懂，可持续发展”。 他认为，投资一家有着单一成功要素、简单易懂并且可以持久保持下去的公司，比投资一家有着多项竞争变量且复杂难懂的公司更容易取得成功。

就像他所说，投资与奥运跳水比赛的计分方式不同，难度系数并不重要。 即使你对一家复杂公司的分析十分透彻，也无法保证它一定能取得成功，而一家简单易懂的公司，只要保持其核心竞争力，就很可能持续为投资者带来回报。

在选择投资标的时，张坤也强调了“诚实”的重要性。 当对一个问题产生迟疑时，不要试图强迫自己得出答案，而是要承认自己的局限性。他说：“如果对一些重要的问题产生迟疑，反复思考仍然难以得出答案时，对自己诚实是十分重要的。正如费曼说的，第一原则是不要骗自己，因为你自己是最容易被骗的人。”

张坤的投资风格，体现了一种注重价值投资、追求长期稳健回报的理念。 他认为，投资应该是一个理性思考和长期积累的过程，而不是盲目追逐短期热点。

张坤持仓变化：消费与医疗成重仓，半导体板块有所增持

张坤在管的几只基金，在2024年上半年都出现了明显的持仓变化，其中消费与医疗板块成为重仓，半导体板块也有所增持。

1. 易方达蓝筹精选：重仓消费与医疗，伊利股份重回视野

易方达蓝筹精选是张坤旗下规模最大的基金，在2024年二季度末，其持有57只股票，相较于2023年末减少了44只个股。

值得关注的是，该基金在隐形重仓股中，新进标的以消费与医疗保健板块为主，其中包括:

  • 伊利股份: 张坤重拾伊利股份，并将其纳入隐形重仓股名单。这或许意味着他对消费类龙头企业的未来发展充满信心。

  • 分众传媒: 分众传媒作为户外广告行业的龙头企业，其盈利能力和市场份额都十分突出。张坤的建仓，可能与其对广告市场复苏的看好有关。

  • 迈瑞医疗: 迈瑞医疗是医疗器械领域的领军企业，其产品和服务在国内外市场都具有较强的竞争力。张坤的建仓，可能与其对医疗行业的长期发展潜力充满期待有关。

  • 鱼跃医疗: 鱼跃医疗是医疗器械行业的重要玩家，其产品涵盖多个领域。张坤的建仓，可能与其对医疗器械行业的未来发展看好有关。

  • 中国国贸: 中国国贸是国有企业，其业务涉及多个领域，包括贸易、物流、金融等。张坤的建仓，可能与其对国有企业的改革和发展充满信心有关。

  • 欧派家居: 欧派家居是家居行业的头部企业，其产品和服务在市场上具有较高的认可度。张坤的建仓，可能与其对家居行业的未来发展看好有关。

除了新进标的，张坤还增持了百胜中国、巨子生物和L'OCCITANE，并减持了李宁。

2. 易方达优质精选： 隐形重仓股更迭与易方达蓝筹精选较为一致

易方达优质精选是张坤的另一只代表作，其隐形重仓股的调整方向与易方达蓝筹精选较为一致，同样以消费与医疗保健板块为主。

3. 易方达优质企业三年持有： 消费与医疗板块增持，半导体板块建仓

易方达优质企业三年持有建仓了L'OCCITANE、迈瑞医疗、ASMPT、创科实业、诺瓦星云等个股，并增持了百胜中国、巨子生物和山西汾酒。

值得注意的是，该基金在2024年上半年建仓了ASMPT和创科实业，这表明张坤对半导体行业的关注度在提升。

4. 易方达亚洲精选： 半导体板块布局，QDII基金新布局

易方达亚洲精选是张坤旗下规模最小的基金，也是一只QDII基金，该基金在2024年上半年建仓了三只与半导体相关的个股，包括应用材料、日月光投资控股股份有限公司与韩国公司SK Hynix Inc。

张坤在半导体板块的布局，体现了他对该行业未来发展的看好。 随着全球科技行业的不断发展，半导体产业链的重要性将进一步提升，而中国作为全球最大的半导体市场之一，也将在该领域扮演越来越重要的角色。

面对需求不足的世界，张坤如何应对？

张坤在2024年中期报告中指出，在需求不足的情况下，越来越多的行业出现了竞争加剧和整体盈利能力下降的情况。

他将这种现象比喻为“踮起脚尖看演出”。 很多企业为了追求更高的利润，不得不不断提高效率，压缩成本，但这往往导致竞争更加激烈，最终可能难以取得预期效果。

面对这种情况，张坤认为，投资应该更加注重“简单易懂，可持续发展”。 选择那些有着稳定盈利能力、业务模式简单易懂、未来发展前景清晰的公司，才是应对需求不足世界的最佳策略。

此外，张坤还强调了“诚实”的重要性。 他认为，作为投资者，应该对自己的能力和认知边界有清醒的认识，不要试图强迫自己去理解那些过于复杂的信息，而是要承认自己的局限性，并专注于那些自己真正理解的领域。

张坤的投资策略，体现了对市场变化的敏锐洞察，以及对投资的深刻理解。 他始终坚持自己的投资理念，并不断调整策略，以适应不断变化的市场环境。

常见问题解答

1. 张坤为什么重仓消费与医疗板块？

张坤重仓消费与医疗板块，可能与其对这两个行业的未来发展看好有关。消费行业是国民经济的重要组成部分，具有较强的抗风险能力；医疗行业则是与人们生活息息相关的行业，其需求相对稳定，且随着人口老龄化趋势的加剧，未来发展潜力巨大。

2. 张坤为什么增持半导体板块？

张坤增持半导体板块，可能与其对该行业未来发展的看好有关。半导体产业链的重要性将进一步提升，中国作为全球最大的半导体市场之一，将在该领域扮演越来越重要的角色。

3. 张坤的投资风格有什么特点？

张坤的投资风格偏向价值投资，注重长期稳健回报。他倾向于选择那些有着稳定盈利能力、业务模式简单易懂、未来发展前景清晰的公司。

4. 张坤的投资理念是什么？

张坤的投资理念的核心在于“简单易懂，可持续发展”。他认为，投资一家有着单一成功要素、简单易懂并且可以持久保持下去的公司，比投资一家有着多项竞争变量且复杂难懂的公司更容易取得成功。

5. 张坤在投资中强调了哪些重要原则？

张坤在投资中强调了“诚实”的重要性。他认为，作为投资者，应该对自己的能力和认知边界有清醒的认识，不要试图强迫自己去理解那些过于复杂的信息，而是要承认自己的局限性，并专注于那些自己真正理解的领域。

6. 如何学习张坤的投资策略？

可以通过阅读张坤的投资报告、分析其持仓变化、学习其投资理念和投资原则等方式，来学习张坤的投资策略。

结论

张坤的投资策略和持仓变化，不仅为市场提供了重要的参考，也为投资者提供了宝贵的学习机会。他所倡导的“简单易懂，可持续发展”的投资理念，值得我们借鉴和学习。在投资过程中，保持理性思考，注重长期价值，并对自己的能力有清醒的认识，才能在不断变化的市场环境中取得成功。