央行9月MLF操作常规性延后续做_股票配资

央行逆回购操作持稳，流动性预期平稳

元描述: 央行逆回购操作利率持稳，释放出货币政策稳健中性的信号，专家分析流动性预期平稳，并展望未来央行可能采取的措施。

引言： 中国人民银行近期公布了9月18日的逆回购操作结果，中标利率持平于1.70%，这与市场此前普遍预期一致。尽管临近月末，资金面面临季节性紧张，但央行表示将继续灵活运用多种政策工具，确保流动性平稳运行。专家分析认为，央行此举释放出货币政策稳健中性的信号，未来将以价格型调控为主，引导市场利率围绕央行政策利率平稳运行。

央行逆回购操作：稳中有序，释放政策信号

9月18日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了5682亿元逆回购操作，中标利率1.70%，与此前持平。同时，当日到期的MLF（中期借贷便利）将于9月25日续做。考虑到当日有4875亿元逆回购和5910亿元MLF到期，央行当日实现净回笼5103亿元。

专家普遍认为，央行此次逆回购操作利率持平符合市场预期，体现了货币政策稳健中性、注重稳定性的取向。从近期市场表现来看，7月25日MLF中标利率刚刚较大幅度下调20个基点，近期市场利率总体保持稳定，流动性充裕。

流动性展望：平稳可期，央行将灵活应对

尽管临近月末，政府债净缴款、逆回购到期等因素可能对流动性形成扰动，但专家对未来流动性保持乐观态度。

专家观点:

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华预计，考虑到季末特殊时点临近，政府债券供给增加，缴准、缴税等对短期资金面构成扰动，但市场对宏观政策加力有预期，央行仍可能出台降准等工具，配合积极财政政策，加上央行公开市场灵活操作，预计资金面有望继续保持平稳。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表示，在9月25日续做MLF后，在月末、季末、国庆长假期将启等重要时点叠加的情况下，针对现金需求和机构跨节需求升温、资金供给可能出现扰动等情况，央行有望继续综合运用7天期逆回购操作、临时正逆回购操作、国债买卖操作等多种政策工具，做到流动性调节向实向细、资金面操作收放有序、流动性松紧得宜，引导市场利率围绕央行政策利率平稳运行。资金面收敛紧张、流动性出现超预期大幅波动的概率不高。

MLF操作时点调整：强化政策利率地位，引导市场利率平稳

今年7月，央行于25日开展月内第二次MLF操作。8月15日央行正式发布公告“当日到期的MLF将于8月26日续做”，MLF操作时点有望常规性延后成为市场共识。

专家认为，此举所传递的利率调控信号更为清晰。MLF延后续做有助于强化7天期逆回购利率政策地位，理顺短端利率向长端利率的传导机制。

未来：价格型调控为主，引导市场利率稳定运行

央行近期发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》也指出，在明确7天期逆回购操作利率作为主要政策利率的同时，中期政策利率正在逐步淡出。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，随着MLF政策利率色彩淡化，已没有必要在每月15日开展MLF操作，为当月LPR报价提供定价基础。

银河证券研报认为，未来MLF的投放有可能固定在25日左右。MLF的投放和价格调整将发生在LPR报价公布日之后，表明只是跟随，防止模糊政策信号。

此外，月末流动性季节性紧张，容易出现市场基准利率大幅偏离政策利率的情况。“未来将以价格型调控为主，需要加强政策利率对市场基准利率的固定作用，减少市场基准利率的偏离幅度和波动。选择在月末操作有利于平抑波动。”银河证券研报指出。

常见问题解答

1. 央行逆回购操作的目的是什么？

央行逆回购操作是央行向市场注入流动性的重要手段，其目的是调节市场资金供求，稳定银行体系流动性，进而引导市场利率水平，实现货币政策目标。

2. 央行逆回购操作利率持平意味着什么？